●市场：供需呈现双旺，钢价区间波动
●成本：原料价格走高，成本支撑更强
●供需：产量继续上升，供给压力不减
●宏观：两会时间临近，政策效应增强
●综合观点：本周（5.11-5.15）国内钢材价格走势呈现分化，除北方地区钢厂集体推涨外，大部分地区价格以盘整运行为主。上周钢材需求集中释放，虽然本周日均成交量小幅回落，但以焦炭、铁矿石为代表的原料价格继续拉涨，成本支撑钢厂强势挺价，导致商家和用户话语权减弱，所以本周钢材市场表现出抗跌性。与此同时，宏观“六保”政策定调，具体措施不断推出，而钢材社会库存连续九周下降，库存消化相对顺利，这些均对市场信心带来提振。对于后期走势，市场存在一定分歧：一方面，国内经济处于恢复阶段，宏观数据环比正在逐步转好，行业复苏值得期待；另一方面，经过前期的恢复性释放后，后期需求很难保持强劲增长，而近期钢材产量持续上升，供求矛盾仍在积累。总体来看，“宏观向好，行业波动”的局面还会延续。下周即将迎来全国“两会”召开，预计宏观面偏向利好，而京津冀及周边地区也会有限产举措，这将对钢材价格走势带来积极影响。基于此，我们对于后市行情持相对乐观态度，对下周市场行情持偏积极评价：需求增速放缓，钢价区域分化，国内钢材价格指数下周将在3700-3800元区间运行。
一、钢市跟踪
本周（5.11-5.15）国内钢材需求表现较好，库存得以持续较快下降。在当前库存压力仍存的情况下，需求的持续动力是影响当前市场心态最为重要一环。不过，值得警惕的是，华东、华南地区雨季即将到来，或对全国整体需求持续动力产生影响。钢材贸易商家在库存压力得到缓解的情况下心态也逐步企稳，挺价意愿逐步增加。
短期钢材市场心态偏强，在库存下降、需求表现较好的支撑下，钢价或仍有上涨空间。不过，华东、华南地区雨季即将到来，需求持续性存疑，也不宜过度乐观。
本周调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.94%，环比增0.81%，同比增0.78%。预期后期钢铁产量仍有上升空间。目前高炉厂家利润仍然保持稳定，在废钢上涨电炉利润受到压缩的情况下，本周产量依旧攀高，这也能看出钢厂增产意愿相对强烈，产量或仍有增加空间。2020年4月份，全国粗钢日均产量283.43万吨，环比增长11.2%，同比增长0.2%，已恢复至上年同期正常生产水平。
4月份各项经济数据改善，印证了当月钢材需求明显回暖。其中，4月制造业增加值同比增长5.0%（3月同比下降1.8%），房地产投资同比增长7%（3月同比增长1.2%），基建投资也明显发力。据调研237家贸易商，3月钢材日均成交量26.9万吨，4月份33.5万吨，5月上半月34.1万吨。5月至今，钢材需求延续4月份较好水平。
本周钢材社会库存量1710.44万吨，样本钢厂库存量661.75万吨，钢材总库存合计2372.19万吨，周环比减少147.67万吨，较上年同期增长44.8%。
一方面，5月份钢材需求延续4月份较好水平，钢材库存得以继续较快下降，市场信心不断巩固。另一方面，后期仍面临供给扩张的压力，粗钢产量已恢复至去年同期水平，且有进一步上升空间。在需求较好，成本抬升下，短期内钢价或震荡偏强。
二、成本分析
1、本周钢厂调价
本周（5.11-5.15）钢厂出厂价格继续强势运行，钢材期货整体先弱后强。华北地区钢坯稳中上涨，成本端支撑较坚挺，厂家挺价意愿强烈。
华东地区山东部分资源短缺，价格上涨明显，江浙沪地区市场需求一般，价格上涨有阻力。西部地区降库速度较快，厂商操作积极，市场支撑力强。中部及华南地区钢企挺价意愿均强，市场整体成交尚可。整体来看，预计短期钢厂价格震荡偏强运行为主。
随着原料价格整体上行，钢厂挺价意愿更强。据统计，目前钢厂高炉开工率接近90%，在持续高负荷生产下，后期钢材市场供给压力还会存在。
2、原材料
本周（5.11-5.15）国内原料价格继续走高，其中焦炭二轮提涨市场尚未接受，价格暂稳运行，钢坯、铁精粉、废钢皆有不同程度的上调。分品种来看：
钢坯市场：本周国内钢坯价格小幅上行。当前唐山地区轧材企业仍处微利，但生产积极性尚可，对钢坯采购保持高需求，钢坯库存（厂库、仓储）持续下降，市场挺价情绪较高，钢坯报价不断抬涨。不过，价格经过连续上调后，终端调坯企业接受度有所下降，市场观望氛围较浓，预计下周国内钢坯价格还会上下波动。
焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行，受库存低位、出货顺畅等支撑，国内焦企看涨情绪高涨，第二轮提涨50元/吨推出，但暂未得到钢厂明确回复。目前钢厂高炉开工率维持高位，近期受运输影响厂内库存有所下降，焦炭补库量增加。整体来看，当前国内焦炭市场供需两旺，考虑到当前焦企压力减轻，且近期焦炭期货盘面持续走高，提升市场信心，预计下周国内焦炭市场有望落实第二轮上涨。
废钢市场：本周国内废钢价格延续涨势。因当前废钢资源偏紧，且南北废钢价差200元/吨左右，南废北流现象依旧严重，故本周华东主导钢企沙钢对废钢收购价再次提涨80元/吨，带动华东其他主要钢企马钢、日照、三钢等跟涨50-80元/吨，据悉，涨价后废钢到货量提升。考虑到当前废钢价格处于高位，多数短流程钢厂处于盈亏之间，预计短期国内废钢市场涨势趋缓，下周行情以高位盘整为主。
铁矿石市场：本周国产铁精粉价格小幅上涨，河北、山西和东北等地价格相继走高。从需求来看，现国内高炉开工率达到89.83%，周环比增加1.55%，同比去年增加1.78%，铁水产量继续增加，矿石交投相对活跃，日均疏港量维持高位。另外，山东、天津和唐山等港口巴西粉矿资源偏紧，高品位澳粉持续减库，使得成交价继续走强。总体来看，当前港口库存降至近四年低位，高炉开工率处于高位，铁矿石期货维持强势，预计下周铁矿石价格将高位运行。
海运市场：5月14日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报393点，较上周同期下跌121点，跌幅23.5%。5月8日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收970.2点，较4月30日上调1.6%。5月14日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收785.58点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为31.4元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为37.7元/吨。5月12日，沿海金属矿石货种运价指数报收691.38点。预计下周BDI指数将以低位整理运行。
三、供给和需求分析
数据显示，本周国内钢材市场成交情况呈区域分化，华东地区成交表现一般，日均成交量较上周有所回落；北方地区由于需求集体启动，成交表现相当不错。对于华东地区来说，目前需求释放增速有所趋缓，与此同时，进入五月下旬后，雨水增多也会对市场成交也将带来负面影响，因此后期全国各地需求表现会继续分化。
从库存情况来看，主要城市螺纹钢库存环比下降56.3万吨，线材库存环比上周下降19.47万吨。本周全国钢材社会库存继续下行，得益于需求端的表现，但目前库存水平较去年同期仍高出很多，且近期钢厂产量连续上升，供给压力不断放大，将会延缓库存消化的速度。总体来看，当前国内钢材市场处于“高产量、高需求和高库存”并存的阶段，对钢材价格上涨空间形成制约。
四、宏观方面
1、统计局：4月指标改善有补偿性质 整体尚未回到往年水平
4月份国民经济运行延续了3月份恢复改善的势头。当然，我们同时也要看到，这些指标的改善有一定补偿性恢复的性质。为什么这么说呢？从1-4月份主要指标的运行情况看，主要指标仍处在下降区间。1-4月份，规模以上工业增加值下降4.9%，服务业生产指数下降9.9%，固定资产投资下降10.3%，社会消费品零售总额下降16.2%，进出口下降4.9%。从这些累计的速度看，整体还处在下降的区间，说明整体经济还没有回到往年正常水平。
2、全国两会临近 环保限产再次“利刃出鞘”
全国两会将于5月22日在北京召开，为了保障会议期间的空气质量，不排除京津冀及周边地区将出台更加密集和严格的限产政策，唐山仅是其中之一。随着全国两会召开时间日益临近，环保限产将再次“利刃出鞘”，这将在一定程度上利好钢价稳定。
3、专项债扩容提效发力稳投资
作为积极财政政策的重要着力点，专项债不断加码发力。今年以来，我国地方债发行规模已经超过2.1万亿元。日前，广东省率先发行再提前下达新增专项债券。按照第三批新增专项债于5月底发行完毕的要求，各地也将加快发行进度，业内预计地方债将在本月迎来发行高峰。伴随发行进度的加快和使用范围的扩展，专项债撬动有效投资、补短板惠民生的效应将愈加显现。
五、综合观点
本周国内钢材价格走势呈现分化，除北方地区钢厂集体推涨外，大部分地区价格以盘整运行为主。上周钢材需求集中释放，虽然本周日均成交量小幅回落，但以焦炭、铁矿石为代表的原料价格继续拉涨，成本支撑钢厂强势挺价，导致商家和用户话语权减弱，所以本周钢材市场表现出抗跌性。与此同时，宏观“六保”政策定调，具体措施不断推出，而钢材社会库存连续九周下降，库存消化相对顺利，这些均对市场信心带来提振。对于后期走势，市场存在一定分歧：一方面，国内经济处于恢复阶段，宏观数据环比正在逐步转好，行业复苏值得期待；另一方面，经过前期的恢复性释放后，后期需求很难保持强劲增长，而近期钢材产量持续上升，供求矛盾仍在积累。总体来看，“宏观向好，行业波动”的局面还会延续。下周即将迎来全国“两会”召开，预计宏观面偏向利好，而京津冀及周边地区也会有限产举措，这将对钢材价格走势带来积极影响。基于此，我们对于后市行情持相对乐观态度，对下周市场行情持偏积极评价：需求增速放缓，钢价区域分化，国内钢材价格指数下周将在3700-3800元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人
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